江苏凯时官网动力设备有限公司

财经新闻
财经新闻

高估值的招商银行还能牛多久?

分类目录:财经新闻 | 发布日期:2019-09-20 15:14:44 | 作者:柴油发电机组厂家| 来源:, cliftonburt.com |
加入收藏 关注:

  ?原题:高估值的招商银行能撑多久?

高估值的招商银行还能牛多久?

  作者海曼巴

高估值的招商银行还能牛多久?

  数据支持毕达哥拉斯大数据

今年7月底,两篇有关招聘的热门文章在朋友圈中进行了筛选。一个是田惠玉校长的批评没有自由,赞扬没有意义,另一个是肇星的内部谈话,肇星离冬天还有多远?

高估值的招商银行还能牛多久?

  前一篇文章主要关注田总对招行内部人事管理的重大批评,后一篇文章则从战略角度反思招行业务发展的得失。这两篇文章之所以广为流传,是公众所想。可以看到,近年来,招商银行在“零售业务”快车道上取得了长足的进步。突然间,冬天来了,自然让你困惑。最新报告显示,招商银行资产已超过7万亿元,赶上交通银行,推动了中国农业和工业建设。

而招商银行也给广大股东带来了优异的回报——截至最近一个交易日,招商银行A股上市以来已累计上涨15倍以上;累计分红133.91亿元,仅次于工行、农业银行和银行中国银行股排名第四。

如今,各大银行都在大力发展零售业务,不断争夺市场蛋糕,在全球降息的大环境下,自2015年以来享受零售业务带来的高估值的招商银行,真的是冬天吗?招商银行的股价还能维持多久?

1

招商银行零售业务带来的估值溢价由于其对经济周期波动的影响相对较弱、操作风险较低,已成为商业银行跨经济周期的稳定器。

随着公司业务融资方式的转变,银行资产结构调整继续推进,银行间资产和证券投资资产继续萎缩,资源向信贷资产倾斜。信贷资产配置的主要方向是低资本消耗和低不良个人贷款。零售业不良率低,资本占用率低,未来很多银行都会以零售战略为出发点。

随着2019年银行半年报的公布,各家银行零售业务大幅增长,高于其他行业,也高于银行整体增速,成为银行业业绩增长的主要动力。

2019年上半年,招商银行零售业务继续保持19.77%的高速增长。截至今年6月末,招商银行零售贷款总额为2.21万亿元,占比55.04%。

尽管零售业务非常出色,但在2014年,零售业务首次占据公司收入和利润的50%以上,成为真正的零售银行。但在2015年上半年之前,招商银行的估值已接近其他上市银行的平均估值。

2015年下半年至2017年一季度,招商银行估值溢价率逐步提高。截至2017年3月底,估值溢价达到34.81%。在此期间,我国银行业溢价率扩大的主要原因是央行多次降息,大规模释放流动性,导致国内商业银行净息差收窄。招商银行零售贷款较多,使得其息差较为稳定。

2017年第二季度至2018年初,招商银行估值溢价率大幅上升。截至2018年1月底,估值溢价率达到73.68%。这一时期是“金融去杠杆化”时期。银行间负债成本上升,对利差形成较大压力。同时,对银行合规性提出了更高的要求。在行业萎缩的背景下,招商银行的贷款比例较高,在贷款利率反弹期间受益较多。与此同时,其在零售业和金融科技领域的竞争优势也开始显现。季度净利润增速稳步高于同行业5BP-7BP。

2018年以来,招商银行估值溢价率达到90%以上,主要是受金融技术对核心业务指标的影响。活期存款比例的提高和长尾客户风控能力的提高将提高其零售溢价,增加客户数量和客户贡献,从而带来零售溢价。持续恢复。

净资产收益率是衡量一家公司是否具有投资价值的基础,查理?芒格说,股票收益率大致等于净资产收益率。从本质上讲,投资者的长期投资回报来自于企业利润的不断增长,因此净资产收益率越高,回报越大。因此,净资产收益率是银行投资体系中一个极其重要的指标。除了目前的roe水平外,银行能否保持较高的roe水平也是投资者关注的焦点。这表明该行是否具有可持续的高盈利能力。从这个角度看,招商银行长期领先并不断扩大的净资产收益率水平赢得了投资者的认可,成为其估值溢价的基础。

从2015年到2018年,招商银行与可比同业的净资产收益率差距从106个基点增加到315个基点,年均增长70个基点,表明招商银行的盈利能力强于同业。这一盈利能力的提高,还体现在招商银行一季度净利润增速远高于同行业。2016年下半年以来,招商银行与同行业的差距明显扩大。2017年第二季度后,招商银行长期稳定在5%以上,现阶段估值溢价从2017年3月底的34.81%开始。2018年初继续攀升至71.66%,表明招商银行持续盈利赢得了市场投资者的认可。

根目录

 
本文地址:http://cliftonburt.com/201/6924.html
凯时官网|公司简介|产品展示|新闻中心|服务简介|客户案例|客户服务|企业资质|网站地图|联系凯时官网
版权所有:江苏凯时官网动力设备有限公司 核心业务:发电机 柴油发电机 康明斯发电机 沃尔沃发电机
江苏省泰州市海陵区祥泰路589号 联系电话:400-828-4118
申明:本网站部分发电机技术资料来自互联网,江苏凯时官网动力只为宣传作用,并不代表赞同其观点,文章如果有侵犯版权或违反相关法规,请告知凯时官网立刻删除
发电机专家:凯时官网柴油发电机网 版权所有!并保留所有权利。禁止复制镜像,否则追究法律责任!    


中国ICP
备案中心
不良信息
举报中心
网络110
报警服务
中国110
互联网协会
中国互联网协会
诚信企业
发电机荣誉
企业
荣誉